什么是資本市場?如何理解資本市場?

　問：很多人接觸股市不久，經常感覺看不清市場方向，你是怎么理解市場的？

很多朋友對資本市場的理解和認識，還是比較淺，新進入資本市場的新秀，要對市場有基本的了解，否則你會沒有方向。

資本市場是一個非常大的概念，它是一個很巨大的行業，包括銀行，保險、金融、證券等。因為我們天天研究證券，就單說證券市場這一塊。

證券市場大致分一級市場、一級半市場，還有二級市場。一級市場是股權，就是我把一家公司注入資金，發展成一個好企業讓它上市，讓它擴大再生產，讓它股份可被流通。一級市場是股權投資，一級半市場是定增，二級市場主要是做交易。

但是這幾個環節中不論是一級市場、一級半市場、還是二級市場，有一個核心點是相通的，就是價值發現。針對企業來說資本市場的主要功能就是價值發現，針對個人來說，它叫財富轉移，或者財富增值。

問：怎樣才能做到財富增值？

作為價值投資，一定是從價值本身來論的。

【一級市場股權】

比如做一級市場股權，那條件就非?？量?。你要選好的行業新秀，要對它的整體運營、團隊管理，財務管理、市場開拓、產品研發，以及未來的市場容量，它能發展多少年，在多少年內能完成什么樣的發展指標，都要考核，做一個整體評估。

因為這涉及到了上市之后，市場會給它一個什么樣的估值，要想這些事情。這其實有點像開發商買地、建樓、賣樓的過程。開發商要選擇好的地，要考慮這塊地未來有沒有好的配套設施?政府會不會給它規劃?市場未來的走向是什么?市場有沒有需求?不能建好房子賣不出去。跟這個是一樣的，只不過一級市場考慮的是企業本身。

【一級半市場定增】

對于一級半市場定增也是這樣的，它是非公開的定向增發。是幾個大戶或者幾個機構，以上市的增資擴股。如果你想做好定增，要從一級市場這種股權投資的角度去思考，它現在值不值這個價?它未來會發展成怎么樣?因為它有鎖定期，未來2-3年，市場是不是給它一個合理估值。如果它現在是被低估，你可以去買。

【二級市場交易】

對于二級市場交易也同樣如此，有個朋友，48元買中國石油，我說那你就是對價值投資完全不知道，價值投資就是一句話，被低估的好公司。

問：怎么判斷是不是被低估呢？

低估是市場邏輯的低估，不是你來評判高還是低。它相當于選美女，是很簡單的邏輯。大家投票，最終共同選出來的那個美女，如果你是最早選擇她，那你可以得到更多的獎金，那你是以你的標準去選?還是以大眾的標準去選?

問：我可能會根據自己的標準選？

你以自己標準選，不一定大家會認可，市場不一定投它票。你要知道絕大多數人會投給誰，他們的共同的觀點是什么，你再去投它，你的概率會更大。

所以說評判體系你要知道，我們說的價值投資的這幾個邏輯，不管是熱點評估，還是行業評估，還是價值的毛利等，其實都是衍生出來的一些評估體系。你要學什么?學這個，不是你自己閉門造車。你要知道絕大多數的機構或者是大資金持有者，它是如何評價價值的，如何給它估值的，以他們的評判去看，它是高還是低了。

并不是去買每一個好公司的股票，都能掙錢。它是好公司沒錯，但是它可能沒有被低估。比如它現在盈利率都沒有發生任何變化，市場給它的綜合定價應該是10塊，但是現在48了，那就是被高估了。10塊以下，才稱為低估。

所以說，你要想搞股票，最核心的其實在于選股。 選擇大于努力，要知道每一個體系解決什么問題。價值投資是核心，它是始終貫穿于一級市場、一級半市場、二級市場的內容。你想學投資，首先要搞清價值，那是內核。市場是什么東西？市場是價值的一個哈哈鏡，它是對價值的折射。

根據市場的溫度和周期，市場會對價值進行折射，它價值還在這兒，沒有發生更多的變化，像一些很穩定的公司，可能沒有發生變化，但它的價格卻可能有大的變化，這是為什么?是因為市場把一個很小的波動變成更大的波動，導致它表現出了一個更大的波動。

問：通過纏論可以把握這些波動嗎？

曉軍：纏論這套交易體系，是為了幫助我們利用波動去做差價的。纏論是交易之法，但不能只根據纏論結構選股，選股一定要看它的內核，看它的價值。你以價值投資選出來的優秀大牛股，你再用纏論去交易，你是事半功倍的 ，如果你選了一個很溫的股票，它甚至是一個下跌中的，那纏論再牛也沒有任何意義的。

有些朋友一點都不懂基本面，只根據結構選股?？唇Y構當然可以選出來股票，但是同樣結構的股票哪個會漲的好，不是看現在的走勢，而是看后面的力量， 它是什么題材?哪個行業?它在未來的發展中，國家的傾斜度，這些東西能夠調來后面的資金。

你要清楚它生長的動能在哪里，才是誰會漲的好的邏輯。你找到了結構保證的是只是第一步，只是從相找到而已，這個是像匹馬，但到底是馬是騾子拉出來溜溜，你得深入了解它。 才知道原來這是個汗血寶馬，還是雜交的馬，還是騾子，你才能分出來。你不能一看走出來的是馬就覺得是好馬，那不對，你要找到它本質，它是有邏輯、有非常清晰特征的。

問：選對一個股票，可能你已經成功一半了？

那已經成功80%，你不動都掙錢了。比如說大盤現在的位置，就是選股的最好時候。為什么現在我要提出這個話題，就是為了告訴你市場，你看到的是它的波動本身，但它不是市場本質。市場本質是價格圍繞價值波動，你現在需要找到被低估的價值在哪里。

當然每個階段，評價標準并不一樣，三浪中的評價標準和五浪中的評價標準區別就很大，它是跟經濟環境、市場環境相關的，你要知道什么時候該用什么。價值體系也分好幾派，你都要了解，而后你知道現在該用哪一派的東西了，你得知道本質在哪里。

市場沒那么復雜，市場的核心就是價格圍繞價值波動。而這個價格的波動，又是有章可循的，纏論可以找到它的邏輯，找到它的買賣點，能構建你的立體交易體系 ，你把市場核心和纏論都掌握好，就能知道什么時候該用什么。